12月29日晚间，“泡泡玛特开始五折甩卖了”的话题一度冲上微博热搜第一，在榜时长超4小时。

　　具体来看，原价594元一盒的Labubu坐坐派对搪胶毛绒系列，7月份在二手平台的均价曾超1400元，目前已降至630元左右；售价99元的单只盲盒最低成交价目前降至60元，跌破发行价。

　　小红书平台上，有网友表示自己买了两盒Labubu 4.0，原以为剩下的可以在闲鱼平台卖出，没想到原价卖都被嫌贵，她直言以后“再也不端盒了”。

　　隐藏款价格也出现大幅下调。其中，前方高能系列隐藏款“本我”的成交价，此前曾一度炒至4.6万元/只，被称为“盲盒界的爱马仕”，目前暴跌至480元左右，跌幅超98%。第四代迷你Labubu的隐藏款也从800元回落至260元左右。

　　在闲鱼、千岛、得物等平台，近期Labubu的上架数量增多，不过成交价格出现下调。其中，闲鱼平台显示，6月以来，Labubu近7日成交均价一路震荡下跌，目前已降至83.5元；而对于后续趋势，68%的用户看跌。

　　此外，在好特卖折扣门店上架的老款产品，也以五折甚至“买一赠一”的形式促销，部分滞销款标价低至29元。黄牛市场也出现了“暂缓收购Labubu”现象，还有消息称，部分黄牛单日亏损超10万元，部分已积压百万元库存。

　　Labubu是泡泡玛特旗下现象级潮玩IP。2023年，Labubu销量破亿，成为泡泡玛特销售额增速最快的头部IP。2024年，Labubu被泰国官方授予“神奇泰国体验官”的荣誉称号。

　　今年以来，为了满足市场需求，Labubu月产能从1000万只增至5000万只，这被认为是导致二手市场价格崩盘的主要原因。德银曾指出，泡泡玛特正在进行一场危险的赌博：用稀缺性换取短期收入规模。对于依赖“酷”和“稀缺”属性的潮流玩具而言，这种普及往往是热度衰退的前兆。

　　对于Labubu二手市场降温，有网友认为有涨有跌，很正常；有的直言稀有的才值得珍藏；还有网友认为“五折也贵了”。

　　摩根士丹利研报指出，泡泡玛特正在从过去两年的爆发式增长阶段过渡到未来的可持续增长阶段。2026年，Labubu的收入增速或将显著放缓，增长引擎将由单一爆款转向非Labubu IP的多元化驱动。

　　股价方面，12月30日，泡泡玛特港股开盘震荡下跌，截至收盘，报190.8港元/股，与今年8月339.8港元/股的高位相比，跌幅超40%，市值蒸发超2000亿港元。■

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